上周三（10月20日），恒大集團(tuán)主席許家印再次出手拉升恒大地產(chǎn)（3333.HK）股價(jià)，以總計(jì)約2.10億港元(約合1.72億元人民幣)回購(gòu)了3950萬(wàn)股份，每股回購(gòu)價(jià)格區(qū)間為5.18-5.30港元。恒大股價(jià)在當(dāng)天逆市沖高，收?qǐng)?bào)5.29港元。此手再度引來(lái)部分媒體的歡呼，稱這是許家印持續(xù)打擊惡意做空（恒大股票）的行動(dòng)。

　　許家印對(duì)資本市場(chǎng)的關(guān)心，在今年尤為明顯。

　　在財(cái)務(wù)上，資本市場(chǎng)確實(shí)為恒大帶來(lái)了不菲的收益。恒大的2015年半年報(bào)稱凈利潤(rùn)同比上漲40%，有媒體拆解恒大財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，其中“財(cái)務(wù)投資收益”直接拉高了凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)率——恒大透過(guò)損益按公平價(jià)值列賬之財(cái)務(wù)資產(chǎn)之收益為人民幣24.81億元，這部分收益帶來(lái)的稅后利潤(rùn)接近19億元。

　　2013年底開(kāi)始到2014年3月份，恒大通過(guò)子公司數(shù)次舉牌華夏銀行，投入超過(guò)36億元，成為其第五大股東。隨著華夏銀行股價(jià)的不斷攀升，尤其經(jīng)歷上半年的牛市，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，華夏銀行已經(jīng)累計(jì)為恒大帶來(lái)大約62.8億元的盈利，而許家印也曾公開(kāi)表示這是一份意外財(cái)。

　　對(duì)于恒大自身股價(jià)，許家印顯然更為看重。

　　許家印多次公開(kāi)稱恒大地產(chǎn)的股價(jià)“被嚴(yán)重低估”。近期股價(jià)最低谷出現(xiàn)在5月下旬，恒大停牌后宣布配股融資，分析普遍認(rèn)為這有利于恒大降低負(fù)債率，此舉卻遭遇港股市場(chǎng)的激烈反應(yīng)，股價(jià)在5月29日復(fù)牌后的跌幅幾近27%。

　　與中國(guó)內(nèi)地不同，海外媒體對(duì)恒大的評(píng)價(jià)較為綜合，內(nèi)地券商和香港投行對(duì)恒大的估值也有分歧，譬如摩根大通從去年開(kāi)始下調(diào)恒大目標(biāo)價(jià)格。在今年3月恒大發(fā)布2014年年報(bào)以后，多家外資投行紛紛下調(diào)恒大地產(chǎn)評(píng)級(jí)，乃至發(fā)布研究報(bào)告，表示不看好恒大地產(chǎn)。

　　在這樣的背景之下，為了力挺恒大股價(jià)，許家印可謂下足功夫——在中超的賽場(chǎng)上，觀眾可以看到直接展示恒大股票代碼的廣告牌，“3333”的港股號(hào)碼甚至曾印到了球員的比賽服上，以及各種媒體的廣告之中，而許家印也被形容為打擊惡意做空的先鋒人物。

　　一些媒體形容，上周的回購(gòu)是許家印“再次給資本市場(chǎng)注入信心”，“在回購(gòu)后，恒大目前的股價(jià)相比7月的最低點(diǎn)已經(jīng)上漲74.34%，戰(zhàn)果明顯。”在今年夏季，恒大地產(chǎn)多次公告回購(gòu)恒大股票。幾乎在公告上半年業(yè)績(jī)的同時(shí)，恒大地產(chǎn)在8月31日回購(gòu)9,467.3萬(wàn)股，此前的8月3日則回購(gòu)9,467.3萬(wàn)股。

　　此前，自港股大跌的7月8日開(kāi)始，恒大共計(jì)斥資54.70億港元(約合44.80億元人民幣)在二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)了11.5億股，在14個(gè)交易日公開(kāi)完成。在那個(gè)股市激蕩的月份，恒大還相繼宣布將旗下足球、文化、礦泉水三大產(chǎn)業(yè)分別在國(guó)內(nèi)新三板申請(qǐng)掛牌上市，而從高調(diào)進(jìn)軍多元化產(chǎn)業(yè)開(kāi)始，許家印就一直把多元化目標(biāo)放在分拆上市這一資本目標(biāo)之上。

　　不愿具名的香港投資銀行經(jīng)理對(duì)筆者表示，恒大密集而高調(diào)的回購(gòu)，在香港市場(chǎng)上十分罕見(jiàn)。這位經(jīng)理評(píng)論說(shuō)，恒大因配股引起的股價(jià)下跌令不少內(nèi)地基金感到意外，許家印高調(diào)展開(kāi)多番回購(gòu)，也是為了恢復(fù)中國(guó)內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)，以及投資港股股民的信心；對(duì)于海外投資機(jī)構(gòu)而言，恒大的高負(fù)債、高派息則始終壓制著它們的投資信心，“因?yàn)榇蠹覍?shí)在看不懂”。

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