?

　　4月15日，分論壇“私募股權(quán)與創(chuàng)投資本：成長(zhǎng)的煩惱”現(xiàn)場(chǎng)。討論嘉賓從左至右依次是沈南鵬、賀馬汀、斯蒂夫·霍華德、胡祖六、李斯閣、約翰·斯圖辛斯基、趙令歡。記者 宋國(guó)強(qiáng) 攝

?

?

???? 專題：博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)

?

　　“私募股權(quán)與創(chuàng)投資本：成長(zhǎng)的煩惱”分論壇

?

　　在今天上午召開的“私募股權(quán)與創(chuàng)投資本：成長(zhǎng)的煩惱”分論壇上，來自國(guó)內(nèi)外的7位頂尖投資人一致認(rèn)為私募股權(quán)基金（PE）和創(chuàng)業(yè)投資（VC）在中國(guó)仍有巨大的空間和發(fā)展?jié)摿Γ珖?guó)內(nèi)PE仍需提升管理水平，同時(shí)政府加強(qiáng)規(guī)范和監(jiān)管，使PE和VC成為推動(dòng)中國(guó)企業(yè)提升管理水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有生力量。

　　重視二三線城市機(jī)會(huì)

　　中國(guó)的PE從2000年后才大量發(fā)展起來，但發(fā)展速度非常快。對(duì)此，全球私募股權(quán)聯(lián)盟副主席斯蒂夫·霍華德表示，中國(guó)PE已經(jīng)看到了非常大的潛力。按照中國(guó)的“十二五”規(guī)劃，如果有10%-20%的企業(yè)致力于PE，那將是非常大的經(jīng)濟(jì)力量。

　　弘毅投資總裁趙令歡表示，目前中國(guó)的PE有很高的回報(bào)率，這催生了一種創(chuàng)業(yè)文化，也刺激了PE的迅速發(fā)展。此外，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)立為PE的發(fā)展提供了一個(gè)很好的市場(chǎng)，將來很有可能成為中國(guó)的納斯達(dá)克。但他同時(shí)指出，就總量而言，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的總市值還不到其旗下3個(gè)公司的市值總和，而其公司旗下有40多個(gè)這樣的企業(yè)。這說明PE還有很大的市場(chǎng)，確實(shí)面臨著發(fā)展良機(jī)。

　　“要成為PE投資者，你必須立即進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。”投資家們認(rèn)為，現(xiàn)在正是PE進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。趙令歡指出，中國(guó)市場(chǎng)上PE的競(jìng)爭(zhēng)正在變得激烈，投資對(duì)象估價(jià)正在升高。其實(shí)中國(guó)投資機(jī)會(huì)很多，特別不能忽視二三線城市也有很多具有優(yōu)質(zhì)資本的企業(yè)，也許會(huì)給PE發(fā)展帶來更多機(jī)會(huì)。

　　回報(bào)不僅是資金

　　PE和VC在中國(guó)的發(fā)展將帶來哪些好處呢？與會(huì)投資專家表示，引入PE和VC的企業(yè)和PEVC本身都將從中獲益，實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　“中國(guó)PE在發(fā)展中必須思考，除了錢，還能帶給企業(yè)什么？” 黑石集團(tuán)高級(jí)董事總經(jīng)理約翰·斯圖辛斯基表示，引入PE，除了資本的需求，首先可以為企業(yè)帶來行業(yè)專業(yè)技能和管理經(jīng)驗(yàn)，提升企業(yè)的管理水平；其次，可以幫助企業(yè)塑造品牌；然后，可以幫助中國(guó)企業(yè)“走出去”，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。而對(duì)中國(guó)剛剛崛起的PE來說，同樣能在這三個(gè)方面發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)，積累經(jīng)驗(yàn)，加快發(fā)展。已經(jīng)可以看到，很多中國(guó)企業(yè)并不缺錢，而是為了提升管理或國(guó)際化而引入PE的范例。

　　“企業(yè)不僅要把PE作為融資工具，還要作為管理工具，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。”沃爾瑪前全球總裁李斯閣說，PE還可以向企業(yè)提供技術(shù)、優(yōu)化物流、并將不同的企業(yè)團(tuán)結(jié)起來，為消費(fèi)者提供服務(wù)。

　　關(guān)鍵在于加強(qiáng)監(jiān)管　

?

? 　斯蒂夫·霍華德強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的PE還需要重新界定私募股權(quán)，找到PE的“中國(guó)模式”。這些挑戰(zhàn)包括，采用中國(guó)的方式滿足企業(yè)的需求，找到適合這個(gè)市場(chǎng)的人組建團(tuán)隊(duì)、建立適合中國(guó)市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)等等。

　　安佰深全球CEO賀馬汀認(rèn)為，中國(guó)PE在發(fā)展中也將像當(dāng)前的歐美PE一樣，資金上逐步去杠桿化，贏利模式由主要依靠進(jìn)出企業(yè)套利轉(zhuǎn)向依靠企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)獲利，并在此過程中逐漸成熟，為中國(guó)PE長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　“當(dāng)前的關(guān)鍵問題是監(jiān)管。” 李斯閣說，政府迫切需要開發(fā)一些適合中國(guó)的監(jiān)管體制來規(guī)范PE行業(yè)的發(fā)展，通過適當(dāng)?shù)目刂坪鸵?guī)范，PE行業(yè)將發(fā)展得更快。

?